花旗指出，諸多因素共同作用，給銅市帶來了不小的壓力。美國關(guān)稅政策的不確定性首當(dāng)其沖，近年來美國頻繁以加征關(guān)稅相威脅，貿(mào)易壁壘不斷增加，這嚴(yán)重干擾了銅的進(jìn)出口貿(mào)易以及供應(yīng)鏈的穩(wěn)定運(yùn)行。在全球貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變的大背景下，銅市面臨著前所未有的不確定性與風(fēng)險(xiǎn)。

中國作為全球銅消費(fèi)的重要力量，其經(jīng)濟(jì)狀況對銅價(jià)影響深遠(yuǎn)。當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)增長面臨阻力，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，環(huán)保政策也愈發(fā)嚴(yán)格。這些因素使得銅等傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展空間受限，進(jìn)而導(dǎo)致銅的需求有所下降，無疑給銅價(jià)帶來下行壓力。

發(fā)達(dá)市場償債負(fù)擔(dān)的上升同樣不可忽視。隨著全球債務(wù)水平持續(xù)攀升，許多國家償債壓力日益沉重，這直接導(dǎo)致資金流動(dòng)性趨緊。在這種情況下，投資者對銅等工業(yè)金屬的投資熱情減退，更傾向于將資金轉(zhuǎn)向收益更可觀的領(lǐng)域，銅市資金投入相應(yīng)減少。

此外，全球經(jīng)濟(jì)的不確定性也成為銅價(jià)下跌的關(guān)鍵因素。通脹壓力不斷加大，利率持續(xù)上升，眾多國家經(jīng)濟(jì)增速放緩，工業(yè)生產(chǎn)規(guī)?？s小，銅的需求量隨之降低。與此同時(shí)，疫情逐漸緩解，貿(mào)易壁壘有所減輕，銅的供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)，市場上的銅源增多，進(jìn)一步加劇了銅價(jià)的下行趨勢 。

基于當(dāng)前市場的復(fù)雜形勢以及未來可能面臨的挑戰(zhàn)，花旗對 2025 年的工業(yè)金屬走勢保持中性或看跌立場。這一判斷不僅反映了當(dāng)下銅市的實(shí)際情況，也為市場參與者提供了重要的參考，未來銅市走向究竟如何，各方都在密切關(guān)注。