基礎(chǔ)金屬	銅電解銅銅精礦銅管銅棒廢銅銅排銅合金精銅桿再生銅桿銅板帶鋁鋁土礦氧化鋁電解鋁鋁輔料鋁棒鋁合金錠廢鋁鋁桿鋁型材鋁板卷鉛鉛精礦鉛錠鉛蓄電池再生精鉛還原鉛廢鉛蓄電池鉛合金鋅鋅精礦電解鋅鋅合金氧化鋅鋅粉錫錫精礦錫錠錫材
稀貴金屬	稀土稀土礦稀土氧化物稀土金屬釹鐵硼小金屬銻鉍銦鍺鎵硒鉭鋯貴金屬白銀
新能源	鋰鋰礦鋰化合物正極材料電芯金屬鋰鎳鎳礦鎳鐵精煉鎳鎳鹽三元前驅(qū)體材料高冰鎳 MHP 鈷電解鈷鈷粉氯化鈷四氧化三鈷硫酸鈷鈷中間品氧化鈷碳酸鈷三元前驅(qū)體三元材料鈷酸鋰三元正極材料錳錳礦電解錳電池級(jí)硫酸錳鋰電正極三元前驅(qū)體磷酸鐵四氧化三鈷鋰電負(fù)極石油焦煅燒焦針狀焦瀝青焦包覆瀝青炭黑增炭劑光伏材料多晶硅硅片電池片光伏組件光伏玻璃工業(yè)硅隔膜隔膜電解液電解液

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華東	上海上海保稅區(qū)江蘇南京無(wú)錫徐州常州蘇州南通連云港淮安鹽城揚(yáng)州鎮(zhèn)江泰州宿遷南京港宜興浙江杭州寧波溫州紹興湖州嘉興金華衢州臺(tái)州麗水舟山安徽合肥蕪湖蚌埠淮南馬鞍山淮北銅陵安慶黃山阜陽(yáng)宿州滁州六安宣城池州亳州福建福州廈門漳州泉州三明莆田南平龍巖寧德江西南昌九江上饒撫州宜春吉安贛州景德鎮(zhèn)萍鄉(xiāng)新余鷹潭山東濟(jì)南青島淄博棗莊東營(yíng)煙臺(tái)濰坊濟(jì)寧泰安威海日照濱州德州聊城臨沂菏澤萊州港龍口港黃島前灣港董家口港日照港青島港威海港煙臺(tái)港鄒平萊蕪
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西南	重慶貴州貴陽(yáng)遵義六盤水安順畢節(jié)銅仁黔東南州黔南州黔西南州四川成都自貢攀枝花瀘州德陽(yáng)綿陽(yáng)廣元遂寧內(nèi)江樂(lè)山南充眉山宜賓廣安達(dá)州雅安巴中資陽(yáng)阿壩州甘孜州涼山州西藏拉薩日喀則昌都林芝山南那曲阿里地區(qū)云南昆明曲靖玉溪昭通保山麗江普洱臨滄德宏州怒江州迪慶州大理州楚雄彝族州紅河彝族州文山苗族州西雙版納州
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分析人士：明年有色金屬市場(chǎng)面臨挑戰(zhàn)

2021-12-08 10:57:54 來(lái)源：準(zhǔn)達(dá)資訊有色

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簡(jiǎn)介：臨近年末，新冠疫情陰云未散，美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松在即，這給2022年開局帶來(lái)了不確定性。在復(fù)雜的宏觀形勢(shì)下，有色板塊的銅、鋁品種未來(lái)行情將如何演繹？在近日舉辦的中信期貨2022年度策略會(huì)上，分析人士給出了自己的看法。

臨近年末，新冠疫情陰云未散，美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松在即，這給2022年開局帶來(lái)了不確定性。在復(fù)雜的宏觀形勢(shì)下，有色板塊的銅、鋁品種未來(lái)行情將如何演繹？在近日舉辦的中信期貨2022年度策略會(huì)上，分析人士給出了自己的看法。
中信期貨宏觀研究員劉道鈺表示，目前新冠疫情仍是影響宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不確定因素之一，基本判斷是2022年特效藥物與疫苗的推廣可能使全球疫情得到控制，但病毒變異仍是較大的風(fēng)險(xiǎn)因素。
具體到2022年宏觀經(jīng)濟(jì)的特征，他用一個(gè)詞概括：風(fēng)險(xiǎn)在外。從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，房地產(chǎn)與出口增速會(huì)有所下滑，但不存在失速風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)信貸政策從偏緊回歸中性，會(huì)給房地產(chǎn)帶來(lái)支撐，而國(guó)外尤其是發(fā)展中國(guó)家的供應(yīng)恢復(fù)偏慢給我國(guó)出口帶來(lái)支撐。制造業(yè)與基建投資的改善可以抵消房地產(chǎn)投資的下滑，消費(fèi)的改善可以抵消出口增速的下滑。他預(yù)計(jì)2022年我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.4%，較近兩年平均增速略有回升。
看向國(guó)外，他提醒需警惕美國(guó)通脹超預(yù)期使得美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策加快收緊的風(fēng)險(xiǎn)?；鶞?zhǔn)判斷是明年上半年美國(guó)通脹高位振蕩，下半年回落，但如果未來(lái)2—3個(gè)月美國(guó)消費(fèi)增速?zèng)]有回落，勞動(dòng)力供應(yīng)沒(méi)有持續(xù)增加，那么美國(guó)高通脹可能持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)或提前加息。
具體在銅市場(chǎng)，中信期貨有色組負(fù)責(zé)人沈照明表示，由于2022年宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落，并且伴隨著美元流動(dòng)性收緊，銅價(jià)將承壓。
首先在銅礦端，考慮到明年銅礦新擴(kuò)建項(xiàng)目均超過(guò)百萬(wàn)噸，并且嘉能可非洲Mutanda銅礦將重啟，全球銅礦產(chǎn)量增速仍有望保持高位，他預(yù)計(jì)今明兩年全球銅礦產(chǎn)量增速分別為4.6%和3.7%。
其次在冶煉端，今年國(guó)內(nèi)冶煉因?yàn)槎径燃袡z修及三季度限電給冶煉帶來(lái)影響，但在原料供應(yīng)充裕的背景下全年精銅產(chǎn)出高增長(zhǎng)，疊加明年銅礦高產(chǎn)出帶動(dòng)的冶煉新增產(chǎn)能，他預(yù)期今明兩年全球精銅產(chǎn)量分別增長(zhǎng)3.9%和3.1%。
最后在需求端，考慮到全球經(jīng)濟(jì)逐漸正?；缆?lián)儲(chǔ)開始收緊流動(dòng)性，明年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或放緩，國(guó)外用銅需求也會(huì)隨之回落，預(yù)計(jì)今明兩年全球銅需求增速分別為3.1%和2.1%。不過(guò)國(guó)內(nèi)銅需求增長(zhǎng)有望得到改善，今明兩年增速分別為-0.4%和2.6%。
從供需平衡來(lái)看，他表示，全球銅市場(chǎng)整體延續(xù)緊平衡的狀態(tài)，但供應(yīng)偏緊局面將緩解，銅市場(chǎng)依舊保持偏空思路。預(yù)計(jì)明年滬銅價(jià)格重心可能下移到65000元/噸，滬銅波動(dòng)區(qū)間在60000—73000元/噸；倫銅均價(jià)將下移到8650美元/噸，倫銅波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在7900—9800美元/噸。
沈照明表示，今年鋁市供應(yīng)擾動(dòng)不斷，消費(fèi)表現(xiàn)則較為突出。今年國(guó)內(nèi)受能耗雙控及限電政策影響，鋁原有產(chǎn)能減產(chǎn)超過(guò)270萬(wàn)噸，新投產(chǎn)也受到干擾，預(yù)計(jì)2021年電解鋁總體產(chǎn)量為3847萬(wàn)噸。同時(shí)受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振影響，今年鋁消費(fèi)表現(xiàn)較為突出，鋁消費(fèi)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4.4%至3981萬(wàn)噸。從平衡表來(lái)看，2021年年底鋁錠社會(huì)庫(kù)存預(yù)計(jì)將降至80萬(wàn)噸，累庫(kù)約20萬(wàn)噸。
看向明年，他預(yù)計(jì)電解鋁產(chǎn)量仍將受到能耗雙控政策影響，一季度可能還會(huì)受到取暖季政策等影響，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)銷將維持短缺局面，預(yù)計(jì)電解鋁產(chǎn)出增長(zhǎng)1.9%至3920萬(wàn)噸。在消費(fèi)方面，考慮到明年國(guó)外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)，生產(chǎn)將逐步正?；?，進(jìn)口需求將放緩，而國(guó)內(nèi)受房地產(chǎn)長(zhǎng)效調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)板塊需求增長(zhǎng)將放緩，明年我國(guó)鋁錠消費(fèi)增速預(yù)計(jì)將放緩至1.4%，消費(fèi)量降至4040萬(wàn)噸。
總體來(lái)看，他認(rèn)為明年鋁市重新轉(zhuǎn)為去庫(kù)，鋁錠社會(huì)庫(kù)存將再度降至60萬(wàn)噸左右，上半年鋁市場(chǎng)仍存在多頭機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)全年滬鋁主力合約核心波動(dòng)區(qū)間在16500—22000元/噸，均價(jià)約19000元/噸。