基礎(chǔ)金屬	銅電解銅銅精礦銅管銅棒廢銅銅排銅合金精銅桿再生銅桿銅板帶鋁鋁土礦氧化鋁電解鋁鋁輔料鋁棒鋁合金錠廢鋁鋁桿鋁型材鋁板卷鉛鉛精礦鉛錠鉛蓄電池再生精鉛還原鉛廢鉛蓄電池鉛合金鋅鋅精礦電解鋅鋅合金氧化鋅鋅粉錫錫精礦錫錠錫材
稀貴金屬	稀土稀土礦稀土氧化物稀土金屬釹鐵硼小金屬銻鉍銦鍺鎵硒鉭鋯貴金屬白銀
新能源	鋰鋰礦鋰化合物正極材料電芯金屬鋰鎳鎳礦鎳鐵精煉鎳鎳鹽三元前驅(qū)體材料高冰鎳 MHP 鈷電解鈷鈷粉氯化鈷四氧化三鈷硫酸鈷鈷中間品氧化鈷碳酸鈷三元前驅(qū)體三元材料鈷酸鋰三元正極材料錳錳礦電解錳電池級硫酸錳鋰電正極三元前驅(qū)體磷酸鐵四氧化三鈷鋰電負(fù)極石油焦煅燒焦針狀焦瀝青焦包覆瀝青炭黑增炭劑光伏材料多晶硅硅片電池片光伏組件光伏玻璃工業(yè)硅隔膜隔膜電解液電解液

基礎(chǔ)金屬

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稀貴金屬

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新能源

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華東	上海上海保稅區(qū)江蘇南京無錫徐州常州蘇州南通連云港淮安鹽城揚州鎮(zhèn)江泰州宿遷南京港宜興浙江杭州寧波溫州紹興湖州嘉興金華衢州臺州麗水舟山安徽合肥蕪湖蚌埠淮南馬鞍山淮北銅陵安慶黃山阜陽宿州滁州六安宣城池州亳州福建福州廈門漳州泉州三明莆田南平龍巖寧德江西南昌九江上饒撫州宜春吉安贛州景德鎮(zhèn)萍鄉(xiāng)新余鷹潭山東濟南青島淄博棗莊東營煙臺濰坊濟寧泰安威海日照濱州德州聊城臨沂菏澤萊州港龍口港黃島前灣港董家口港日照港青島港威海港煙臺港鄒平萊蕪
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東北	遼寧沈陽大連鞍山撫順本溪丹東錦州營口阜新遼陽盤錦鐵嶺朝陽葫蘆島鲅魚圈盤錦港錦州港吉林長春四平遼源通化白山松原白城延邊州黑龍江哈爾濱齊齊哈爾雞西鶴崗雙鴨山大慶伊春佳木斯七臺河牡丹江黑河綏化大興安嶺地區(qū)
西南	重慶貴州貴陽遵義六盤水安順畢節(jié)銅仁黔東南州黔南州黔西南州四川成都自貢攀枝花瀘州德陽綿陽廣元遂寧內(nèi)江樂山南充眉山宜賓廣安達州雅安巴中資陽阿壩州甘孜州涼山州西藏拉薩日喀則昌都林芝山南那曲阿里地區(qū)云南昆明曲靖玉溪昭通保山麗江普洱臨滄德宏州怒江州迪慶州大理州楚雄彝族州紅河彝族州文山苗族州西雙版納州
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綠色能源產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴張將推動相關(guān)金屬行業(yè)成長

2021-12-09 09:21:52 來源：東興證券

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簡介：工信部12月3日印發(fā)《“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》(下稱《規(guī)劃》)，根據(jù)《規(guī)劃》，中央企業(yè)及大型企業(yè)將引領(lǐng)開展綠色氫能與可再生能源應(yīng)用、新型儲能、碳捕集利用與封存等重大工程，將加快發(fā)展新能源、新材料、新能源汽車、綠色智能船舶、綠色環(huán)保、高端裝備、能源電子等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)；此外，將發(fā)展大尺寸高效光伏組件、大功率海上風(fēng)電裝備、氫燃料燃氣輪機、超高壓氫氣壓縮機、高效氫燃料電池等新能源裝備。

工信部12月3日印發(fā)《“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》(下稱《規(guī)劃》)，根據(jù)《規(guī)劃》，中央企業(yè)及大型企業(yè)將引領(lǐng)開展綠色氫能與可再生能源應(yīng)用、新型儲能、碳捕集利用與封存等重大工程，將加快發(fā)展新能源、新材料、新能源汽車、綠色智能船舶、綠色環(huán)保、高端裝備、能源電子等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)；此外，將發(fā)展大尺寸高效光伏組件、大功率海上風(fēng)電裝備、氫燃料燃氣輪機、超高壓氫氣壓縮機、高效氫燃料電池等新能源裝備。結(jié)合工信部10月末印發(fā)的《電機能效提升計劃（2021-2023年）》，工業(yè)領(lǐng)域碳達峰的逐步實行，將極大提升綠色清潔能源產(chǎn)業(yè)規(guī)模及消費比重的確定性提升，綠色制造體系的再構(gòu)建將大幅擴張能源金屬及新材料金屬的應(yīng)用空間，這意味著金屬行業(yè)的成長屬性的不斷強化。

鎂：輕質(zhì)化金屬需求燃起
中國具有鎂資源與供給的絕對優(yōu)勢，中國鎂礦儲量占全球29%，中國鎂錠產(chǎn)量占全球88%（全球年產(chǎn)約100萬噸，中國90萬噸）。中國鎂行業(yè)高度分散，供給端呈現(xiàn)剛性化特征。中國鎂產(chǎn)能CR10約31.6%，近幾年環(huán)保要求的提高，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能利用率平均較低（60%-70%），新建產(chǎn)能的審批通過率也低，顯示出供給的剛性化特點。此外，由于環(huán)保等帶來成本因素的持續(xù)攀升，近年來鎂行業(yè)也開始出現(xiàn)整合，意味著行業(yè)集中度在提高，這有助于遠期產(chǎn)品定價權(quán)的提升。
鎂的需求主要源于鎂合金輕量化的顯現(xiàn)，在汽車（包括新能源）和軍工產(chǎn)品上用途較廣。如車重每降低100克，燃油車百公里平均油耗減少0.4L以上，這將推動單車用鎂量由2020年的15公斤，增加至2030年的單車用鎂45公斤。此外，航空航天及導(dǎo)彈等相關(guān)軍工用品，鎂合金也開始規(guī)?；褂?，可有效提升飛行能力和提高打擊準(zhǔn)確度。最后因為鎂電池能量密度高，是鋰電池的3倍，安全性能也比三元電池高，當(dāng)前鎂電池電解液已研發(fā)成功，商業(yè)化應(yīng)用后將提升鎂金屬的能源屬性。鎂的供需結(jié)構(gòu)在2022年將進入供給短缺的狀態(tài)（供應(yīng)缺口約8萬噸），筆者認(rèn)為，鎂價的運行新中樞應(yīng)該在4萬元/噸之上。

鉑：需求端再度進入擴張周期
鉑是一個寡頭效應(yīng)十分明顯的品種，全球儲量及產(chǎn)量很低，且供給集中度極高。全球鉑的儲量總計有6.9萬噸，全球每年產(chǎn)量約190噸。鉑的儲量和供給主要集中在南非，南非儲量占全球91%，產(chǎn)量占全球72%。鉑金屬的全球供應(yīng)在近10年無任何有效增量，10年平均增速-0.1%，而2020年受疫情影響，全球鉑產(chǎn)量已經(jīng)降到180噸之內(nèi)，再度出現(xiàn)了5%以上的收縮。中國鉑儲量僅有400噸，鉑資源對外進口依賴度高達99.3%（中國鉑金屬年消費量72噸，而年進口量71.4噸）。中國沒有有效礦產(chǎn)鉑公司，多是金屬冶煉及回收的再生鉑生產(chǎn)公司。當(dāng)前全球鉑的再生產(chǎn)量已占全部產(chǎn)量的20%，因此再生鉑是個新的市場。從鉑的整體供應(yīng)觀察，未來鉑平均年供應(yīng)量約188噸，近乎零增長。而鉑的需求已經(jīng)發(fā)生明確的結(jié)構(gòu)性再擴張。2015年之前，鉑作為柴油發(fā)動機的催化劑而具有強工業(yè)屬性，但2015年之后，隨著歐標(biāo)提升以及柴油車產(chǎn)銷的下滑，鉑工業(yè)屬性大幅萎縮，導(dǎo)致鉑金屬定價出現(xiàn)斷崖式下滑。但近年來隨著氫燃料路徑的燃起，鉑的工業(yè)需求開始回暖，鉑在汽車領(lǐng)域需求在近期已經(jīng)出現(xiàn)超過30%以上的增長，而首飾需求以及投資需求也分別出現(xiàn)了33.2%及124%的增長，這推動了鉑的整體需求端的擴張。鉑作為供給極度剛性的品種，需求的結(jié)構(gòu)性擴張易凸顯出供給端的不足。伴隨天然存在的貴金屬屬性容易引發(fā)的潛在囤積現(xiàn)象，鉑的基本面將開始逐步進入強勢格局。

碳酸鋰價格加速上行
國內(nèi)冶煉廠陸續(xù)進入年底檢修階段（7-30天不等），青海等地生產(chǎn)有明確減量，節(jié)假日對海外進口的短期影響將逐步顯現(xiàn)；內(nèi)外產(chǎn)量均有下滑導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)缺口持續(xù)放大，價格加速上行，本周電碳均價21萬元/噸，周上漲1萬元/噸；部分下游廠商加緊節(jié)前備貨，采購價格已突破22.5萬元/噸；預(yù)計春節(jié)前碳酸鋰上漲行情將延續(xù)。氫氧化鋰需求有所恢復(fù)，高鎳材料廠采購情緒明顯好轉(zhuǎn)，帶動電氫本周價格上漲2000元/噸至19.1萬元/噸。鈷方面，海外電鈷上漲及中間品庫存緊張持續(xù)拉動國內(nèi)鈷價（45.7萬元/噸，為2018年10月以來新高），國內(nèi)冶煉企業(yè)因成本倒掛維持低開工率。運力緊張導(dǎo)致的原料供應(yīng)不足對短期價格形成有力支撐，預(yù)計鈷鹽價格小幅抬升，電解鈷及中間品價格將維持高位。