近幾個月，國內(nèi)多地疫情制約了經(jīng)濟(jì)活動，10月份，國內(nèi)工業(yè)增加值同比下降至5%，11月份，PMI指數(shù)繼續(xù)下降至48點(diǎn)，連續(xù)兩個月進(jìn)入收縮區(qū)間，需求對有色金屬行業(yè)的拉動受到限制。但在11月份繼續(xù)加息75個基點(diǎn)后，美聯(lián)儲加息節(jié)奏可能放緩。美國多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，進(jìn)一步加深了市場對于美聯(lián)儲可能在12月份就放緩加息的預(yù)期，導(dǎo)致美元指數(shù)下跌，減輕了有色金屬大宗商品的壓力。此外，國內(nèi)發(fā)布防疫新規(guī)，優(yōu)化防疫政策，以及發(fā)布政策支撐房地產(chǎn)市場復(fù)蘇，重磅政策的推出,將有助于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力的恢復(fù)，從而拉動未來有色金屬行業(yè)需求的提升。在一系列宏觀與政策的利好下，有色金屬價格11月份開始明顯反彈。
“金九銀十”已過，有色金屬需求逐步下滑，而國內(nèi)多地的疫情也在一定程度上限制了有色金屬行業(yè)的需求。但在防疫政策改善與房地產(chǎn)融資新政策出臺支持下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)以及有色金屬重要的下游房地產(chǎn)市場有望復(fù)蘇，可能增加未來有色金屬需求。
從有色金屬下游消費(fèi)終端領(lǐng)域看，國內(nèi)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)有所改善，雖然1—10月份商品房銷售面積累計增速繼續(xù)下行至-22.3%，但新開工面積與竣工面積累計增速回升至-37.8%和-18.7%；國內(nèi)汽車行業(yè)10月份銷量、產(chǎn)量繼續(xù)反彈，前10個月，汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷量分別同比增長4.6%和7.9%；國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計增速增長至11.39%；國內(nèi)電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額累計同比下降至3%。
有色金屬子行業(yè)景氣全面上行
在美聯(lián)儲9月份加息75個基點(diǎn)后，美聯(lián)儲主席鮑威爾釋放加息節(jié)奏放緩的訊息，而美國10月失業(yè)率意外走高與10月通脹低于預(yù)期，導(dǎo)致市場對于美聯(lián)儲可能在12月份就放緩加息節(jié)奏的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。
受此影響，美元高位回落，對有色金屬價格的壓力減輕。此外，國內(nèi)推出防疫新規(guī)以及政策助力房地產(chǎn)市場，有助于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能的復(fù)蘇，從而增加有色金屬行業(yè)需求。
在一系列的利好影響下，11月份，有色金屬各品種價格展開強(qiáng)勢反彈。其中，滬銅價格上漲3.7%，鋁價上漲5.56%，鋅價上漲3.34%，鉛價上漲3.45%，鎳價上漲9.98%，錫價上漲16.3%。貴金屬方面，美聯(lián)儲放緩加息進(jìn)程，刺激11月份國內(nèi)黃金價格上漲3.81%，白銀價格上漲8.8%。
中國碳酸鋰產(chǎn)量及產(chǎn)量增速
圖片資料來源：Wind，中國銀河證券研究院
海外與新金屬
將成為新未來增長看點(diǎn)
多年以來，國內(nèi)有色金屬企業(yè)向海外發(fā)展，通過收購國外的礦山，擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模。如紫金礦業(yè)2015年以25.5億元的價格收購卡莫阿銅礦股權(quán)；中國五礦旗下的五礦資源2014年牽頭組成財團(tuán)以70.05億美元收購秘魯全球排名前十的LasBamba銅礦；山東黃金2017年以9.6億美元收購阿根廷貝拉德羅金礦項(xiàng)目50%股權(quán)；洛陽鉬業(yè)2016年以26.5億元收購剛果（金）TFM銅鈷礦。越來越多的國內(nèi)有色金屬通過出海收購海外的優(yōu)質(zhì)礦山來擴(kuò)寬未來的發(fā)展空間。
此外，新能源汽車的發(fā)展逐漸成為大勢。我國制訂了新能源汽車補(bǔ)貼、積分政策大力扶持新能源汽車產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)的發(fā)展。
而國外眾多國家也出臺了燃油車禁售時間表，如荷蘭和挪威將在2025年禁售燃油車，印度也將在2030年禁止銷售燃油車，而英國和法國也會在2040年全面禁售，從而支持新能源汽車。
新能源汽車的快速發(fā)展，帶動了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈最上游原材料鈷、鋰資源的崛起。鈷、鋰需求在新能源汽車鋰電池的拉動下顯著增長，價格出現(xiàn)上漲，行業(yè)景氣度也有明顯的提升，開始成為有色金屬行業(yè)中新興的重要子行業(yè)。
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