今年前三季度，金屬礦業(yè)行業(yè)呈現(xiàn)嚴(yán)重的價(jià)格傳導(dǎo)阻滯問(wèn)題。在新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)“重啟”的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息疊加地緣政治局勢(shì)緊張，引發(fā)全球大宗金屬礦產(chǎn)（5G+有色金屬智能工廠綠色信息化建設(shè)發(fā)展論壇）品乃至大宗商品供需格局深度重構(gòu)。我國(guó)在加快構(gòu)建新發(fā)展格局的大背景下，應(yīng)進(jìn)一步通過(guò)持續(xù)有效的財(cái)政貨幣政策，紓解下游消費(fèi)合理流動(dòng)，有效化解行業(yè)價(jià)格傳導(dǎo)阻滯，并借大宗商品供需格局重構(gòu)之機(jī)，筑牢國(guó)家戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)資源的安全保供整體格局。
前三季度行業(yè)指標(biāo)凸顯價(jià)格傳導(dǎo)阻滯問(wèn)題嚴(yán)重
今年前三季度，在地緣政治局勢(shì)趨緊，以及國(guó)內(nèi)多地疫情反復(fù)的影響下，我國(guó)金屬礦產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)不暢，導(dǎo)致行業(yè)中游冶煉端和下游加工制造端利潤(rùn)水平明顯下降。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，1—9月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額62441.8億元，同比下降2.3%，其中，金屬礦業(yè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3298.8億元，同比下降逾53%，行業(yè)總體利潤(rùn)率僅為2.6%。在金屬礦業(yè)行業(yè)中，黑色金屬冶煉及加工壓延業(yè)僅實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)313億元，同比下降幅度超過(guò)91%，行業(yè)利潤(rùn)率僅為0.5%，狀況最為嚴(yán)重。
金屬礦業(yè)各子行業(yè)價(jià)格傳導(dǎo)阻滯跡象明顯
2022年以來(lái)，尤其是6月份后，金屬礦業(yè)中黑色金屬冶煉及加工壓延業(yè)、黑色金屬采礦業(yè)、有色金屬冶煉及加工壓延業(yè)、有色金屬采礦業(yè)4個(gè)子行業(yè)均呈現(xiàn)出不同程度上的弱行走低態(tài)勢(shì)，黑色金屬由于中國(guó)“獨(dú)大”的市場(chǎng)而明顯弱于有色金屬行業(yè)。
基本有色金屬價(jià)格普漲，推高下游工業(yè)基礎(chǔ)消費(fèi)行業(yè)成本
2022年，受地緣政治局勢(shì)影響，以銅為代表的基本金屬價(jià)格一度大幅上揚(yáng)，LME 3月期銅價(jià)于3月4日創(chuàng)歷史新高至10600美元/噸，鎳價(jià)更是在資本“暴力”炒作下創(chuàng)下超過(guò)10萬(wàn)美元/噸的場(chǎng)間紀(jì)錄。之后，有色金屬價(jià)格雖受全球經(jīng)濟(jì)不景氣影響而一度下滑，但截至9月末，銅均價(jià)依然達(dá)到9056美元/噸，較2021年年均價(jià)格下降2.6%；鋁均價(jià)為2837美元/噸，較2021年均價(jià)上漲14.1%；鉛均價(jià)2164美元/噸，較2021年均價(jià)下降1.1%；鋅均價(jià)3598美元/噸，上漲19.7%；鎳均價(jià)27446美元/噸，上漲48.6%；錫均價(jià)34194美元/噸，上漲9.7%。
基本金屬價(jià)格大幅上漲直接推高了金屬下游材料價(jià)格。以銅為例，9月27日，上海期貨交易所電解銅價(jià)格為61460元/噸，而下游精銅桿價(jià)格為63081元/噸,精銅管價(jià)格為66400元/噸，雖較前期價(jià)格有所下降，但依然對(duì)下游電力傳輸、家電、機(jī)械、汽車(chē)等銅主要消費(fèi)行業(yè)的生產(chǎn)成本造成持續(xù)的壓力。
以鎢、銻為代表的中國(guó)優(yōu)勢(shì)金屬產(chǎn)業(yè)鏈中游產(chǎn)品成本增大，對(duì)外依存度增加
由于地緣政治局勢(shì)影響，全球主要鎢、銻生產(chǎn)國(guó)——俄羅斯的相關(guān)產(chǎn)品出口受阻，全球采購(gòu)商不得不將采購(gòu)中心向中國(guó)轉(zhuǎn)移，從而助推中國(guó)國(guó)內(nèi)鎢市場(chǎng)的上漲勢(shì)頭。2022年前三季度，上游鎢精礦（65%，黑鎢）價(jià)格保持了均價(jià)11.5萬(wàn)元/噸的相對(duì)高位，較2021年年均價(jià)上漲12.7%。原料價(jià)格的上漲不斷向中下游傳導(dǎo)，中游的仲鎢酸銨（APT，88.5%）的市場(chǎng)平均價(jià)格為17.5萬(wàn)元/噸，較2021年年均價(jià)格上漲13.6%。但是受到高礦價(jià)影響，疊加硫酸、片堿等輔料成本的上漲，2022年以來(lái)，APT的生產(chǎn)成本大幅提升，比較而言，前三季度APT的平均價(jià)位已經(jīng)低于其17.8萬(wàn)元/噸的平均成本，相當(dāng)數(shù)量的APT生產(chǎn)企業(yè)已無(wú)利潤(rùn)可圖。而下游的硬質(zhì)合金市場(chǎng)方面，2022年以來(lái)，在碳化鎢粉和鈷原料價(jià)格上漲、運(yùn)輸、人力和管理成本上升的背景下，國(guó)內(nèi)硬質(zhì)合金企業(yè)已多次提高其產(chǎn)品報(bào)價(jià)，在一定程度上對(duì)中國(guó)刀具市場(chǎng)形成較大的成本壓力。
銻——作為我國(guó)的另一優(yōu)勢(shì)金屬資源，截至9月末，我國(guó)2#銻錠的年均價(jià)超過(guò)7.5萬(wàn)元/噸，較2021年年均價(jià)格上漲超過(guò)25%。在全球近四分之一的銻礦無(wú)法有效供給全球市場(chǎng)的情況下，各國(guó)對(duì)中國(guó)資源需求增加成為銻價(jià)不斷上行的主要原因。此外，由于中國(guó)優(yōu)勢(shì)資源的不斷減少，2022年，我國(guó)銻資源的對(duì)外依存度或?qū)⑤^2021年水平有所上升。
新能源背景下暴漲的鋰價(jià)推高三元材料價(jià)格，汽車(chē)行業(yè)承壓嚴(yán)重
在2022年全球經(jīng)濟(jì)全線下行的整體背景下，以三元電池為代表的新能源電池行業(yè)成為為數(shù)不多的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。截至第三季度末，以鋰為代表的能源金屬價(jià)格漲勢(shì)“喜人”，我國(guó)電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)漲至51萬(wàn)元/噸以上，年內(nèi)均價(jià)超過(guò)45.7萬(wàn)元/噸，較2021年的年均價(jià)格漲幅超過(guò)284%。同期，中國(guó)進(jìn)口鈷礦（6%~8%）均價(jià)為25.5美元/磅，較2021年年均價(jià)格上漲超過(guò)36%、電解鈷均價(jià)為45.6萬(wàn)元/噸，漲幅超過(guò)22%。瘋狂上行的原料價(jià)格使國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車(chē)廠成本激增，而國(guó)外礦山伺機(jī)抬高資源拍賣(mài)價(jià)格，哄抬物價(jià)，最終的后果只能是由電動(dòng)車(chē)實(shí)際消費(fèi)者“買(mǎi)單”。
以鉻為代表的稀缺金屬資源端價(jià)格堅(jiān)挺，加工應(yīng)用端瀕臨停產(chǎn)
鉻屬于中國(guó)極其稀缺資源，我國(guó)鉻資源近80%來(lái)自南非。2022年，受南非的極端天氣、工會(huì)運(yùn)動(dòng)的影響，中國(guó)進(jìn)口鉻礦一度上揚(yáng)至6月初的327.5美元/噸的高位，之后伴隨著中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)弱勢(shì)行情，不銹鋼產(chǎn)量下行，鉻礦價(jià)格有所下降，但前三季度均價(jià)仍達(dá)到269.1美元/噸較高水平，較2021年184.7美元/噸的水平上漲近46%。
作為鉻礦的主要消費(fèi)領(lǐng)域，由于中國(guó)國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量下降帶來(lái)的需求下滑，2022年前三季度，我國(guó)高碳鉻鐵市場(chǎng)均價(jià)為8890元/噸，較2021年全年價(jià)格水平同比僅增長(zhǎng)3.2%。不僅如此，進(jìn)入第三季度后，鉻鐵生產(chǎn)企業(yè)由于原料價(jià)格暴漲以及國(guó)內(nèi)電力緊張，導(dǎo)致生產(chǎn)成本大幅上漲而處于虧損邊緣。10月末，中國(guó)鐵合金協(xié)會(huì)發(fā)出倡議，號(hào)召全國(guó)鐵合金生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合主動(dòng)限產(chǎn)、停產(chǎn)應(yīng)對(duì)行業(yè)利潤(rùn)的整體下滑。從鉻礦與鉻鐵漲幅對(duì)比看，原料端的“漲”和金屬加工消費(fèi)端的“滯”十分明顯。
價(jià)格傳導(dǎo)嚴(yán)重阻滯導(dǎo)致各環(huán)節(jié)境況分化
金屬礦產(chǎn)品是一國(guó)工業(yè)發(fā)展的“糧食”，這一環(huán)節(jié)的通暢程度，直接決定我國(guó)工業(yè)整體的發(fā)展?fàn)顩r?？v觀金屬礦業(yè)（5G+有色金屬智能工廠綠色信息化建設(shè)發(fā)展論壇）整體產(chǎn)業(yè)鏈，上游原材料資源端作為價(jià)格上漲的源頭，行業(yè)地位相對(duì)穩(wěn)固，可以通過(guò)產(chǎn)量調(diào)節(jié)供需保證利潤(rùn)空間,而且其價(jià)格上漲壓力極易向中下游傳導(dǎo)；中游冶煉、壓延加工端由于產(chǎn)能極大，出于市場(chǎng)份額維護(hù)和經(jīng)營(yíng)壓力，只能被動(dòng)地接受高原料價(jià)格，并維持低利潤(rùn)乃至不虧損的狀態(tài)運(yùn)行；而下游材料應(yīng)用端則需要把成本上漲的壓力和影響及時(shí)、有效地傳遞給消費(fèi)者，以換取整體鏈條的“生態(tài)通暢”，否則整體產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)將嚴(yán)重阻滯，甚至將導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展受到嚴(yán)重影響。
原材料向產(chǎn)成品價(jià)格傳導(dǎo)壓力加大
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，中國(guó)制造業(yè)PMI均值為49.5，較2021年前三季度環(huán)比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，充分表明今年1—9月份，我國(guó)在地緣政治局勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)加息等多個(gè)不確定性因素影響下，經(jīng)濟(jì)受到很大壓力。同時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國(guó)9月份的主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格PMI為51.3，月環(huán)比上漲7個(gè)百分點(diǎn)，出廠價(jià)格PMI為47.1，月環(huán)比上漲2.6個(gè)百分點(diǎn)。出廠價(jià)格與主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格的缺口拉大，顯示出我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中原材料至產(chǎn)成品鏈條間的價(jià)格傳導(dǎo)極為不暢。
原料行業(yè)對(duì)中下游制造業(yè)利潤(rùn)擠壓加劇
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月，全國(guó)41個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中的19個(gè)行業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)88.8%，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)增長(zhǎng)1.12倍，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增長(zhǎng)1.6%。在利潤(rùn)下降的行業(yè)中，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降14.4%，汽車(chē)制造業(yè)下降1.9%，通用設(shè)備制造業(yè)下降7.2%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)下降67.7%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降91.4%。從以上數(shù)據(jù)可以充分看出，工業(yè)行業(yè)利潤(rùn)向原料端匯集，價(jià)格向下傳遞不暢的狀況明顯。
CPI與PPI指數(shù)變化顯示價(jià)格傳導(dǎo)阻滯問(wèn)題嚴(yán)重
從2019年以來(lái)的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)與工業(yè)生產(chǎn)者指數(shù)的走勢(shì)對(duì)比上看，自2021年5月份以來(lái)，PPI指數(shù)以及生產(chǎn)資料PPI指數(shù)與居民消費(fèi)指數(shù)之間的差距逐漸拉大。而這一趨勢(shì)的形成，正是由于2021年年初形成的原材料價(jià)格大幅上漲，推動(dòng)生產(chǎn)資料PPI指數(shù)不斷上行所致。這也充分顯示了工業(yè)生產(chǎn)成本不斷增加與最終消費(fèi)品價(jià)格相對(duì)較弱之間構(gòu)成的價(jià)格傳導(dǎo)阻滯現(xiàn)象。這種情況直到今年第三季度才明顯改變。
對(duì)我國(guó)金屬礦業(yè)行業(yè)價(jià)格傳導(dǎo)阻滯問(wèn)題的思考
新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)“重啟”，疊加地緣政治局勢(shì)影響，全球大宗金屬礦產(chǎn)品供需格局深度重構(gòu)
2020年，全球新冠肺炎疫情暴發(fā)，各國(guó)采取量化寬松的財(cái)政政策應(yīng)對(duì)疫情困擾，資本流動(dòng)性增加，資本的逐利性使得“放水”資金不斷向資源端匯集，導(dǎo)致原材料價(jià)格暴漲，加上各國(guó)實(shí)際抗疫效果不同，資源輸出國(guó)資源保護(hù)主義抬頭，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出類(lèi)“重啟”模式。這使得原本積累已久的眾多不確定因素浮出水面，并成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的干擾因素。在美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)加息以及超預(yù)期延續(xù)的地緣政治局勢(shì)影響下，全球大宗金屬礦產(chǎn)品市場(chǎng)供需格局未來(lái)將發(fā)生深度重構(gòu)。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展的種種不確定性因素導(dǎo)致價(jià)格傳導(dǎo)壓力短期難緩解
當(dāng)前的全球宏觀政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有利于金屬商品行情發(fā)酵：一是地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張態(tài)勢(shì)，以及全球供應(yīng)鏈重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，為原材料價(jià)格的大幅波動(dòng)提供了支撐；二是美聯(lián)儲(chǔ)階段性持續(xù)加息的政策使得美元匯率成為收割各國(guó)抗疫成效的“利器”，而各國(guó)為穩(wěn)定本國(guó)貨幣匯率波動(dòng)而采取的對(duì)抗措施或使金屬礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)加大；三是中國(guó)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策不斷加碼，對(duì)資源端需求形成有效支撐；四是我國(guó)作為全球制造中心，每年進(jìn)口大量原料，原材料價(jià)格上漲將導(dǎo)致輸入性通脹壓力加大。綜上所述，在眾多因素影響下，資源端價(jià)格上漲的壓力短期內(nèi)不會(huì)緩解。當(dāng)前，我國(guó)需要持續(xù)做好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并將擴(kuò)內(nèi)需、增加有效需求作為關(guān)鍵措施，通過(guò)積極有效的財(cái)政、貨幣、金融政策，保證實(shí)際有效需求的增長(zhǎng)，使原料價(jià)格上漲能夠平穩(wěn)向下游傳導(dǎo)，使金屬礦業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)都有合理利潤(rùn)，健康發(fā)展。
借全球大宗商品資源供需深度重構(gòu)之機(jī)，打造國(guó)家戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)資源安全保供格局
資源競(jìng)爭(zhēng)是大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。2022年，地緣政治局勢(shì)的緊張導(dǎo)致全球礦產(chǎn)資源供需格局產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性重構(gòu)變化。中國(guó)作為全球礦產(chǎn)資源消費(fèi)的第一大國(guó)，每年消費(fèi)金屬礦產(chǎn)資源量占全球消費(fèi)總量的半數(shù)以上，因此，戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源的全球化配置將是我國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵性支撐，尤其在供需格局重構(gòu)的情況下，資源的戰(zhàn)略性保障問(wèn)題更加突出。
按照“一帶一路”的方針要求，大力部署我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的礦產(chǎn)資源（特別是戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源）的重點(diǎn)保障區(qū)、保障帶，在科學(xué)合理規(guī)劃下完成資源保供的重點(diǎn)布局、對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)急需的戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)資源（5G+有色金屬智能工廠綠色信息化建設(shè)發(fā)展論壇）安全回國(guó)路線進(jìn)行合理安排，通過(guò)大國(guó)外交影響力，保障資源“投得準(zhǔn)、采得出、運(yùn)得回”，充分借助全球資源供給格局因極端地緣事件重構(gòu)之機(jī)，著力打造我國(guó)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源穩(wěn)供保供新格局。
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