今年以來(lái)，全球性通貨膨脹愈演愈烈，全球多家央行紛紛加入加息大潮。據(jù)了解，今年以來(lái)，已有超20多個(gè)國(guó)家央行加息超60次。經(jīng)濟(jì)放緩疊加通貨膨脹，5月美國(guó)CPI同比上漲8.6%續(xù)創(chuàng)40年以來(lái)新高，超出市場(chǎng)預(yù)期的8.2%，通脹再爆表扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，新一輪恐慌拋售已然襲來(lái)，鋁價(jià)走勢(shì)又將何去何從？
美國(guó)5月通脹意外上升，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息預(yù)期再次升溫，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)6月份加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為91.1%；7月至少加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為100%；歷年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一加息，資金就會(huì)逃離逐利，本周市場(chǎng)將迎來(lái)“議息會(huì)議周”，美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行、日本央行都將公布最新議息結(jié)果，其中，備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果將在6月16日公布。
圖：美元指數(shù)
一般來(lái)說(shuō)，美元強(qiáng)弱和大宗商品價(jià)格的變動(dòng)呈現(xiàn)的是反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)美元走強(qiáng)時(shí)，大宗商品價(jià)格會(huì)隨著美元走強(qiáng)而相對(duì)貶值，進(jìn)而對(duì)金屬有較強(qiáng)的利空壓制！美國(guó)通脹爆表，讓美指上行走勢(shì)錦上添花。今年以來(lái)，美元指數(shù)持續(xù)攀升，突破104關(guān)口并刷新18個(gè)交易日高位，盤(pán)中最高觸及105關(guān)口，美國(guó)通脹未能如期見(jiàn)頂，增強(qiáng)了未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)更加激進(jìn)加息的預(yù)期，有助于美元指數(shù)更上一層樓。
悲觀情緒疊加基本面壓力，滬鋁跌破2萬(wàn)大關(guān)
圖：滬鋁主力走勢(shì)
5月4日，美聯(lián)儲(chǔ)在議息會(huì)議后宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，這也是自2000年6月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)幅度最大的一次加息動(dòng)作，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下滑擔(dān)憂(yōu)，以及新冠疫情導(dǎo)致的市場(chǎng)供需失衡，滬鋁主力急速走跌，三天累計(jì)下跌近1500，盤(pán)中失守2萬(wàn)關(guān)口，最低下探至19500附近；隨著利空出盡，疫情好轉(zhuǎn)，疊加國(guó)內(nèi)一系列推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的舉措提振下，滬鋁主力重回20000關(guān)口，而本周美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度增強(qiáng)，避險(xiǎn)情緒提升，大宗商品承壓下行，滬鋁主力盤(pán)中再度失守2萬(wàn)大關(guān)，最低下探至19815。
庫(kù)存情況，國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存持續(xù)去化，一部分進(jìn)入消費(fèi)環(huán)節(jié)，一部分轉(zhuǎn)為隱形庫(kù)存，下游消費(fèi)短期有所改善，料庫(kù)存仍保持去庫(kù)狀態(tài)。截至6月13日國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存82.5萬(wàn)噸，較上周庫(kù)存下降2.8萬(wàn)噸，較5月末庫(kù)存下降9.8萬(wàn)噸。
圖：2022年國(guó)內(nèi)8地社會(huì)鋁錠庫(kù)存周統(tǒng)計(jì)
降庫(kù)地區(qū)主要以無(wú)錫，上海和佛山地區(qū)，無(wú)錫地區(qū)周度庫(kù)存下降近1.8萬(wàn)噸，較5月底庫(kù)存下降7萬(wàn)噸；上海地區(qū)月度降庫(kù)1.7萬(wàn)噸；而鞏義和天津地區(qū)因上周到貨量增加，庫(kù)存處于增加狀態(tài)，其中鞏義地區(qū)庫(kù)存周度增加0.8萬(wàn)噸，庫(kù)存小幅增加，但庫(kù)存總量目前壓力不大。近期因倉(cāng)庫(kù)事件，華東和華南地區(qū)倉(cāng)庫(kù)有出現(xiàn)移庫(kù)轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。
供需方面，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端壓力仍存，但增速開(kāi)始放緩。全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)下，需求有改善預(yù)期。從市場(chǎng)的開(kāi)工率來(lái)看，下游企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比增長(zhǎng)，5月鋁材開(kāi)工率約在67%，但由于終端需求仍然較差，訂單不足仍然限制開(kāi)工率回升力度。
圖：2021-2022年中國(guó)鋁材開(kāi)工率
從以往的加息走勢(shì)來(lái)看，全球加息潮來(lái)臨，對(duì)大宗商品或帶來(lái)短期影響，因加息利空提前消化，利空出盡便是利好。當(dāng)前基本面整體偏多，宏觀面利空明顯。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)周內(nèi)會(huì)議或?qū)⒊尸F(xiàn)“超級(jí)鷹”，多方機(jī)構(gòu)同樣將加息預(yù)測(cè)提升至75基點(diǎn)，市場(chǎng)恐慌情緒爆發(fā)下外盤(pán)鋁價(jià)一度達(dá)到半年來(lái)新低，滬鋁在利空情緒適度釋放后探底小幅回升，不過(guò)從技術(shù)面來(lái)說(shuō)，滬鋁主力反彈曲線(xiàn)較差，且在加息具體基數(shù)未確定前，預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體情緒面依舊偏空，短期價(jià)格或維持2萬(wàn)關(guān)口附近爭(zhēng)奪，趨勢(shì)上或延續(xù)弱勢(shì)震蕩，關(guān)注區(qū)間19500-20200內(nèi)，待美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地之后，逢低布局多單。中長(zhǎng)期美聯(lián)儲(chǔ)通脹難控，鋁價(jià)或繼續(xù)走跌，悲觀預(yù)期1.8萬(wàn)靠攏。
2025
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